Инструменты хеджирования валютных рисков

Изменчивость валютных курсов – фактор риска для экспортеров и импортеров, а также инвесторов, которые применяют в своей практике валютные стратегии. Для того чтобы сократить степень влияния, существуют специальные защитные тактики. Рассмотрим стратегии и инструменты хеджирования.

Что такое хеджирование валютных рисков?

Волатильность на валютном рынке хороша для спекулянтов, особенно тех, которые работают с малыми объемами. А для тех, кто покупает валюту для операционной цели, она может стать проблемой. Но риск можно минимизировать и избежать потерь, применяя тактики хеджирования валютных рисков. Это своеобразное страхование, которое обеспечивается за счет специальных биржевых и внебиржевых инструментов. Таким образом риск переносится на рынок.

Какими бывают инструменты хеджирования валютных рисков?

Основной инструмент хеджирования это, как правило, деривативы или производственные финансовые инструменты. Например, крупные участники рынка используют фьючерсы, зная, что это возможность застраховать себя от нежелательного изменения курса. Они позволяют уже сейчас взять на себя обязательство о передаче или принятии объема валюты по текущему курсу. 

Обсуждая инструменты хеджирования риска при работе с валютой, важно отметить опционы. Это тоже один из видов деривативов, который в отличие от фьючерса не налагает на его покупателя обязательств, но дает право приобрести валюту в будущем, если это будет выгодно на тот момент. 

Наконец, нередко применяется форвардные инструменты хеджирования валютных рисков, которые работают в рамках внебанковских операций с валютой.

Форвардное хеджирование

Рассмотрим подробнее инструменты хеджирования риска по валютным операциям. Начнем с форварда – дериватива, который позволяет провести операции в будущем по зафиксированному заранее курсу. Таким образом участники рынка могут защитить себя от изменения стоимости валюты, получив ее в виде поставочного или беспоставочного форварда. 

Поставочным считается тот контракт, по истечении которого покупатель получает поставку валюты по заранее определенному курсу. Беспоставочный форвард является расчетным: по его истечению продавец перечисляет покупателю сумму, которая является разницей между текущим курсом и форвардным. 

Хеджирование с помощью фьючерсов

Другие срочные контракты, не только форварды, используются как инструменты хеджирования рисков при работе с валютой. Фьючерсы, как и банковские инструменты, форварды, представляют собой дериватив с будущей поставкой. Они торгуются на бирже и представляют собой обязательство по истечении срока действия контракта произвести поставку или осуществить расчет между контрагентами. 

Допустим, одна из сторон валютной операции приобрела фьючерс на EURUSD (евро за доллары) по цене 1,1124. Если контракт был поставочным, то сумма в евро перечисляется покупателю по истечении срока фьючерса, даже если на этот момент курс изменился. При расчетном контракте происходит расчет разницы курсов на момент покупки фьючерса и его экспирации (истечения контракта).

Хеджирование с помощью валютных опционов

Застраховать себя от изменения курса валют можно, используя такие инструменты хеджирования рисков как опционы. Это тоже срочные биржевые контракты, которые, в отличие от фьючерсов и форвардов, не налагают на покупателя и продавца обязательство, а дают право покупки или продажи базового актива по установленной цене. 

Покупатель опциона при приобретении контракта платит продавцу премию, а вот воспользоваться своим правом или нет, решает самостоятельно. Это выгодно при неблагоприятном изменении курса, но от покупки валюты можно отказаться, если цена выгодно изменилась для владельца контракта.

Важно отметить, что опционы бывают двух типов. Первый – это опцион put, который дает право на продажу базового актива по определенной цене, которая называется страйком. Второй тип – call-опционы, дающие право на покупку. При этом продавцом валюты в этом случае будет выступать продавец call-опциона. 

Эти контракты также бывают расчетными и поставочными, что прописано в спецификации контракта. При реализации права по беспоставочному контракту владелец опциона получает компенсацию в виде разницы между валютными курсами. 

Как трейдеру застраховать свои валютные позиции?

При торговле на валютном рынке тоже можно страховать риски. Для этого применяется стратегия хеджирования форекс. Ее, как правило, применяют в портфельных стратегиях, когда позиции открываются на среднесрочный период. 

Если речь идет о торговле в Metatrader валютными парами, то хеджировать риски можно гораздо проще. На первый план в этом случае выходит корреляция валют. Например, известно, что доллар США используется как актив-убежище, наряду с японской йеной и швейцарским франком. Австралийский и новозеландский доллар коррелируют с ценами на сырьевые активы, как правило, металлы (за исключением драгоценных). Евро и британский фунт относятся к рисковым активам среди валют, а канадский доллар чувствителен к изменению цен на нефть. 

Если трейдер планирует заработать на форекс с помощью среднесрочных торговых стратегий, то валютный портфель нужно формировать с учетом принципов корреляции, параллельно диверсифицируя позиции. Например, если поступает форекс сигнал о том, что американский доллар будет расти, например, на фоне высоких значений инфляции, то основную часть валютного портфеля стоит формировать из расчета этого потенциального роста. В этом случае доллар покупается против евро, фунта, австралийского и новозеландского доллара. По всем этим сделкам должен быть рассчитан риск и выставлены стоп-лоссы. Таким образом трейдер будет заранее знать, какой он получит убыток, если его прогноз не оправдается и доллар упадет. 

Для хеджирования этого риска открывается противоположная сделка на продажу доллара, например, в паре USDJPY. Но выставить ее нужно отложенным ордером, который сработает в случае падения американской валюты. Причем сделку нужно рассчитать так, чтобы прибыль по ней была больше суммарного риска по позициям на рост доллара. В этом случае трейдер сможет компенсировать убыток. 

Выводы

Хеджирование валютных рисков позволяет предотвратить потери от изменения валютного курса в невыгодную для участника рынка сторону. Для инвесторов или тех, кто использует валюту в рамках деятельности международного бизнеса подойдут стратегии с использованием опционов, фьючерсов или форвардов. А трейдеры-спекулянты могут страховать риски по своим позициям, используя корреляции между валютами портфеля.